上市公司三季报披露进入尾声。截至10月30日，A股市场33家钢铁上市公司中，累计已有28家公司发布了前三季业绩报告。整体来看，钢铁板块成功逆袭。

据Wind统计数据显示，截至今年三季度末，钢铁行业销售毛利率、销售净利率、ROE同比大幅上升，分别为12.08%、5.04%、8.95%，较上年同期相比，分别提高了1.57%、3.77%、7.01%，特别是钢铁行业平均ROE增幅超过三倍以上，同比增幅高达361.34%。

作为行业绩优生，钢铁龙头宝钢股份交出了一份股靓丽的答卷。公司于10月28日披露的三季报显示，今年1-9 月，公司合计实现营业收入 2518.37 亿元，同比增长 43.12%，归属于上市公司股东净利润 116.68 亿元，同比增长 95.52%。分季度来看，公司三季度单季实现业绩55亿元，环比二季度大幅提升了130.76%。此外，公司还预计今年全年业绩同比增长50%以上。

2017 年2月27日，宝钢股份完成换股吸收合并武钢股份。宝钢股份在三季报中提到，宝武协同工作进一步提速。宝武整合“百日计划”提前全面完成，成本竞争力、劳动效率、信息化管理水平和盈利能力持续改善，整合工作进入“年度计划”新阶段。此外，宝钢集团的湛江钢铁项目全部产线已经顺利投产。

当天盘后，广东一家私募机构负责人称，今年四季度是湛江钢铁全部产线的顺利投产后的第一个季度，公司产品结构将得到进一步优化，加之武钢有限完成“百日计划”后，也有望从扭亏为盈实现盈利能力的进一步飞跃，公司四季度业绩值得期待。

钢铁板块逆袭

Wind统计数据表明，截至当天，钢铁板块累计实现营业收入、营业利润分别从上年同期的6483.84亿元、9164.60亿元增加至今年三季度末的534.55亿元、144.61亿元，同比分别增加41.35%、269.65%，完成净利润或扣除非经常损益后的净利润分别从上年同期的114.27亿元或100.76亿元大幅提升至报告期末的428.56亿元或420.59亿元，升幅分别高达275.04%或317.40%。

同一天，韶钢松山披露的三季报表明，报告期内，公司业绩出现井喷，前三季度净利高达17.5亿元，而上年同期亏损1.13亿元；营业收入为185.34亿元，同比增96.60%。其中，第三季度单季净利为11.01亿元，同比增847.90%；营业收入为71.98亿元，同比增长97.53%。

10月30日，韶钢松山证券部一位工作人员告诉21世纪经济报道记者，公司业绩大幅提升主要是公司产品量价齐升。“今年以来，随着废钢添加比例稳步提升，公司钢产能也稳步增加。三季度产量上来之后，单月增加5万吨左右，预计下半年产量比上半年增加40万吨左右。料今年全年铁水产量约610万吨；钢产能约560万吨。”对此，该工作人员称。“同时，三季度螺纹钢价格大幅增长，使得公司毛利扩大。广东地区三季度螺纹均价从二季度3950元/吨大幅上涨至4420元/吨，涨价接近500元/吨，涨幅超过一成。公司吨净利也从二季度的370元大幅提高到了三季度末的733元，基本符合螺纹钢价格的上涨。”

据介绍，公司销售区域基本集中在广东省，主要是广东省自身的需求尚难以满足。广东省整体长材年产量仅在1400-1500万吨，而广东省的年钢材需要大概5000万吨，缺口较大。

“虽然销售价格按照旬定价，但价格每天都调整，所以最终的结算价格跟市场是贴得很紧的。”该工作人员表示。“此外，打击地条钢以后，贴牌钢减少，公司的品牌优势有所体现。之前地条钢存在的时候，存在地条钢贴韶钢牌的假冒情况，今年没有这种情况，这对公司来说是一个利好。”

同样，*ST华菱也在经历2015年、2016年连续两年巨亏之后成功逆袭。10月23日晚间，公司公布2017年三季报，公司前三季度实现营收560.86亿元，同比增长62.77%；实现净利润25.72亿元。其中，第三季度，华菱钢铁实现营业收入210.27亿元，同比增长67.89%，归属于上市公司股东的净利润也由负转正达到16.15亿元。

供需格局向上

10月30日盘后，华商基金一位行业研究员表示，钢铁行业三季报如此亮眼，反映了行业供需格局向上的态势。

与此同时，在三季度钢价强势表现背后，行业成本上涨不及钢价上涨，所以钢铁的毛利不断扩大。如部分钢厂吨钢毛利持续超千元。

该研究员还称，钢价强势上涨与国家供给侧改革政策也密不可分，新政淘汰落后产能，打击地条钢，使得粗钢过剩供给得到有效控制，产业链上的力量对比发生了改变，从而使得相对紧缺的炼钢环节获得了较多的利润。

近日，国家发改委主任何立峰曾公开表示，我国在深入推进供给侧结构性改革方面效果显著，“三去一降一补”成效显著。截至目前，已累计退出钢铁、煤炭过剩产能超过1亿吨和4亿吨，企业生产经营状况大幅好转。今年8月末规模以上工业企业资产负债率为55.7%，比2015年同期下降1.3个百分点。

另据国家统计局数据显示，2017年9月份我国粗钢产量7183万吨，同比增长5.3%。1-9月我国粗钢产量63873万吨，同比增长6.3%。2017年9月份我国生铁产量5960吨，同比持平。1-9月我国生铁产量54614万吨，同比增长3.2%。2017年9月份我国钢材产量9356万吨，同比下降1.8%；1-9月我国钢材产量82986万吨，同比增长1.2%。

申万宏源研究报告分析认为，目前市场对采暖季限产预期充分，短期供给端较难有超预期的表现，四季度重点关注需求变化。长期来看，钢铁行业产能利用率缓慢提高，供需紧平衡局面会维持较长时间，钢企仍会保持较高盈利中枢。

对此，长江证券分析师刘元瑞则表示，目前来看，供需格局短期内存有优化倾向，从而支撑现货到期货的价格体系企稳乃至上涨。

一方面，需求端依然稳健，阶段性环保督查导致的小幅回落，扰乱需求释放节奏，但不会导致需求彻底走弱，这点从9月PMI数据高企可有所反映；同时，整体需求虽受采暖季限产影响，不过其边际减量有限，毕竟华北工地冬季停工历来有之，而冬季需求主要区域仍集中于限产区外的华东、华南。

另一方面，供给端的限产，不论从执行时间还是执行力度来看，都出现超预期信号。以武安、唐山提前限产为表率，高炉开工率的回落或预示供给端收缩已拉开帷幕，这也有望成为行业供需格局接下来重要的推动力。