今年1~5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长16.5%，增速比1~4月份加快1.5个百分点。

其中，5月份增长21.1%，比4月份增速减缓0.8个百分点，延续了快速增长的势头。

供给侧结构性改革成效持续显现。价格上涨、成本下降助推5月份利润保持快速增长，国有企业去杠杆成效更为显著，5月末，国有控股企业资产负债率为59.5%，同比降低1.5个百分点。

利润增长主要来自原材料加工业

国家统计局数据显示，今年前五个月，工业企业效益总体持续改善。1~5月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.36%，同比提高0.35个百分点。产成品存货周转加快。5月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为16.6天，同比减少0.2天。

国家统计局工业司何平博士撰文分析，利润增长的来源主要是钢铁、建材和化工等原材料加工利用行业。

数据显示，1~5月份，新增利润较多的行业主要是：黑色金属冶炼和压延加工业，利润增长1.1倍；非金属矿物制品业，增长44.6%；化学原料和化学制品制造业，增长27.7%；石油和天然气开采业，增长2.6倍；电力热力生产和供应业，增长27.8%。这五个行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率近70%。

万博新经济研究院副院长刘哲接受第一财经记者采访时表示，5月工业企业利润增速高位略有回落，较4月单月增速放缓0.8个百分点。上中游钢铁、化工、建材等原材料行业增速明显快于下游增速，主要是由于上中游企业的议价能力比较强，价格向下游行业传导是5月利润增速的重要拉动力量。

分企业类型看，1~5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8103.5亿元，同比增长28.7%；私营企业实现利润总额7466.2亿元，增长10.6%。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎撰文分析，国有控股企业经济运行趋势良好，主要有三方面原因：一是坚持以市场为导向，优化国有经济产业布局，大力振兴实体经济。二是成本费用压降明显，负债率平稳下降。三是着力巩固加强新增长点新动能培育，战略性新兴产业带动力更加凸显。

价格上涨、成本下降助推利润快速增长

供给侧结构性改革成效持续显现，工业企业成本和杠杆率双双下降。1~5月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.59元，同比下降0.35元；其中，每百元主营业务收入中的成本为84.49元，同比下降0.31元。

去杠杆成效显著，5月末，规模以上工业企业资产负债率为56.6%，同比降低0.6个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.5%，同比降低1.5个百分点，国有企业去杠杆成效更为显著。

尽管5月份工业利润增速比4月份略有回落，但依然保持快速增长，除成本下降因素外，也得益于价格上涨。5月份，工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，涨幅比4月份回升0.7个百分点；工业生产者购进价格同比上涨4.3%，涨幅比4月份回升0.6个百分点。

何平表示，据初步测算，5月份价格变动对利润增长的拉动作用比4月份多4.3个百分点。

刘哲告诉第一财经记者，在CPI并没有出现明显上涨的背景下，价格上涨压力在中上游企业的产业链上迅速传导，将给下游企业的利润带来一定挤出效应。这部分利润挤压之所以没有明显体现在下游企业利润增速上，主要是下游企业产品升级、管理效率升级、流程升级、技术升级等供给升级，部分抵消了成本上涨的压力。未来如果成本端继续涨价，处于高度竞争下游行业的利润压力将会增加，并有可能降低下游行业的投资意愿和积极性。

对此，刘哲建议，应继续加大减税降费力度，放开产品和要素的供给约束，有利于缓解成本上涨压力，维持下半年工业企业利润平稳增长态势。

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