昨日乘联会发布本年度2月新能源乘用车产销售数据，新能源汽车继续保持开门红强势走势，总销量5.08万辆，同比增长高达74.4%。

以新能源汽车产业链条来看，牛鞭效应凸显。由于需求的变化在从最下游消费者向上游逐渐传导。在行业价格上涨的时候，整个产业链开始囤积库存，以便面后期高成本造成的压力！

按照下游囤积20%的库存举例，他的上游除了要供给多出的20%的原料，同时自备20%库存来防备涨价。反应向更上游就是40%的需求量递增！反之行业价格下跌通道中，整个产业链开始去库存。在更上游，出现体量级的需求量减少。事实上，需求的变化在产业链的传导中被无意放大，使得最尚有的需求量出现了巨浪波动。

因此，在一个产业链中，多半是最上游的行业对需求的变化最为敏感！这样的逐级变化就像是一个用力甩起的牛鞭！回顾新能源汽车销量从2015年开始飞速增长！按照牛鞭效应，此波新能源汽车销量骤增，最受益的就是锂矿跟钴矿端口，从上市龙头公司天齐、华友两家为最直接代表。

按照同样逻辑的推理，304不锈钢从最上游原料端口分析，镍原料先期的快速上涨呈现产业链积极预期，304利润传导钢厂2月末出现“慢2快3”重点生产304的迹象。而不断上涨也一并开始挤压钢厂生产利润，致使下游钢厂300系生产持续增产动力减弱。同时沪镍主力今日延续回调走势，传导至下游不锈钢市场交投氛围回落，流通及下游终端需求弱势，期现货市场也一并疲软。

大逻辑未有错误的情形下，各家代理心态差异化体现也无需赘述。截至周六早间询盘，锡佛主要流通市场报价较昨日午后调整无明显差距，静待周一再观！304冷轧民营现货市场主流走至14700-14800毛边，甬金等其他产地厚料加价50-100！热轧报价市场主流14450-14600水准。正如业内人士表述观点那样，只要原料还在，钢厂便不会落井下石，先期涨太猛现行回调也算正常。正常销售，无需惶恐！

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