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冯艳成
上周五（4月16日）夜盘，焦炭期货主力换至J2109合约，J2109合约价格反弹至2550元/吨左右。目前来看，J2109合约价格自3月23日触底以来呈持续反弹走势，较前高（2759元/吨）尚有200元/吨左右的上升空间。现货方面，在期货价格持续反弹的带动下，经过两周时间的博弈，焦炭产地现货价格八连降后的首轮提涨逐渐落地。另外，日照港口焦炭现货贸易价格仍处于持续小幅上涨态势，截至上周五焦炭现货报价2230元/吨。
利润方面，上周调研数据显示，样本焦企平均吨焦盈利305元，环比小幅下降15元。此数据尚未将焦价八连降后的首轮提涨落地计算在内，若加上100元/吨的涨幅，焦企盈利持续下跌的局势有望扭转。
从基本面来看，供给端，上周五数据显示，100家样本焦企产能利用率为76.93%，较前一周下降1.27个百分点，较去年同期上升1.75个百分点。其中，华北地区产能利用率周环比下降2.46个百分点，华东地区周环比下降1.18个百分点。产能利用率的进一步下滑，主要是各地环保因素导致，尤其山西省近期由于环保督察组的进驻，检查较为频繁，各地焦化企业均有一定比例限产，导致产能利用率下降。另外，山西省吕梁市孝义市3家4.3米焦炉合计145万吨产能正逐步关停中，个别焦企已停止进煤，在产产能的退出导致焦炭供应出现边际回落。
政策方面，近期山东省印发了《全省落实“三个坚决”行动方案（2021年~2022年）》，方案要求2021年全山东省淘汰炭化室高度小于5.5米焦炉及热回收焦炉，压减焦化产能180万吨，并继续实施“以钢定焦”“以煤定产”，确保全省焦炭年产量控制在3200万吨以内。2020年，在“以煤定产”政策的约束下，山东省焦炭总产量为3163万吨，实现焦炭控产量的目标。另外，方案对煤矿提出要求，要在2021年关闭27家煤矿，合计3400万吨的产能。这对原材料焦煤价格形成利好，而成本的增加将为焦炭价格提供有力支撑。
从需求端来看，上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率为87.67%，周环比上升0.72个百分点，同比上升0.97个百分点；高炉日均铁水产量为233.36万吨，周环比上升1.93万吨。铁水产量的回升缘于河北省唐山市钢厂有部分高炉复产，据相关机构调研，这部分高炉在3月份实际执行的限产比例高于文件规定。因此，进入4月份，这部分钢企高炉产能有所恢复，但是仍继续严格执行钢铁企业限产减排比例要求。需求小幅恢复对焦炭价格有一定提振，但目前河北省唐山市钢厂限产暂无放松迹象，另外，河北省邯郸市钢厂亦有限产预期，焦炭需求仍将受到压制。
库存方面，焦炭总库存阶段性见顶趋势较为明显，上周保持小幅下降。钢厂以及焦化厂焦炭库存均继续回落。港口方面，因近期盘面价格持续拉升，而现货价格跟涨较慢，给出期现套利空间，致使贸易商拿货积极性提高。上周，焦炭港存加速累积，周环比增加14.5万吨。贸易商在积极集港的同时，也加快了焦企库存的下降速度。
整体来看，近期山西省部分地区环保压力增加，叠加部分焦企逐步关停焦化产能，焦炭供给出现边际回落，助推焦价首轮提涨落地。但需注意的是，目前河北省唐山市钢厂限产政策仍较为严格，短期焦炭需求或继续受到制约。盘面上，J2109合约仍处于反弹趋势中，不建议追涨操作，在市场情绪相对乐观的影响下，或可考虑逢回调布局多单。
